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中國醫藥 國企改革

中國醫藥 國企改革

中國醫藥:國企改革有望提速 增持評級


評級類別增持 EPS預測2014年 2015年 2016年 成長性14-15年 15-16年 
評級變動首次 


14.55% 20.63% 
報告日昨收盤價:15.64 目標價:
上漲空間:
價值評級給予增持評級。 

投資要點:
重磅產品迅速放量,整合加減法並做。 2013 年公司透過資產重組、吸收合併等方式
將天方藥業和通用技術旗下優良資產納入體系,其中銷售過億的品種有尤佳(阿託伐
他汀鈣膠囊)、鹽酸林可黴素、注射用頭孢哌酮鈉他唑巴坦鈉、更昔洛韋(已進入浙
江基藥增補)等產品。作為降血脂的一線藥物,阿託伐他汀是國際上唯一單品(立普
妥)銷售額破百億美金,尤佳市場份額快速提高,2014 年收入超過 2 億,同比增長

接近翻倍。在醫保控費國產仿製藥加速進口替代的背景下,未來兩年有望保持 30%以
上的複合增速。天方藥業過去由於財務負擔和虧損原料藥業務拖累,盈利貢獻不突出,
預計公司後續將透過剝離不良資產、補充流動性等方式,止住出血點,加速業績潛力
釋放。
沿 國際化 V2.0 路線,打造整合服務平臺。公司是外資藥品、醫療器械進入中