保險資產證券化的相關分析經濟學論文
摘要：文章分析了保險投資的重要性和保險資產證券化的現狀，闡述了在我國推動保險資產證券化的必要性和可行性。
關鍵詞：保險資產;證券化;可行性
證券化對現今的金融業有著非常深刻的影響。2008年資本市場受到金融危機的嚴重影響出現了嚴重的挫傷，各個保險公司的投資收益急速下滑，造成全行業的盈利大幅下降。保險投資對於保險公司的實現經營利潤的最大化的過程中起著至關重要的作用。近些年，資本市場發展的越來越成熟，投資者變得越來越理性，有著對投資風險多樣化越來越高的需求。正是由於保險風險和資本市場風險存在著不相關性，正好迎合了投資者分散風險的需要，保險資產證券化產品就受到了資本市場的歡迎。這樣，保險支援證券代表了保險業和證券行業的混合經營的一個新的發展方向。
一、保險投資的重要性分析
上表中六個發達國家的承保收益率都低，美國、法國、英國、瑞士都為負數，法國虧損率還達到了兩位數為-11.62%，他們透過保險資金的投資來獲取較高的收益以彌補承保的虧損。2008年資本市場受到金融危機的嚴重影響出現了嚴重的挫傷，各個保險公司的投資收益急速下滑，造成全行業的盈利大幅下降。事實表明，單純地追求投資收益的發展模式是不可持續的，造成了保險業效益的不確定性和不穩定性。中國保險業透過這次深刻的教訓開始進行結構調整，加強承保管理。開始對盈利模式進行轉化，從一開始僅依賴承保的利潤到現在實行承保利潤和投資收益同步進行的模式標誌著保險業進一步走向理性和成熟。
可見，保險投資在保險公司實現經營利潤的最大化的過程中起著至關重要的作用。
二、我國保險投資資產證券化程度的現狀分析
1.從1980年到2004年初，我國的保險業用了24年時間總資產突破了萬億元大關。從此以後保險總資產就開始以突飛猛進的態勢增長，保險資產總額在2007年和2008年連續突破了2萬億元和3萬億元。在2009到2011年連續3年有了4萬億元、5萬億元和6萬億元的突破，從資產總額來看保 險行業的整體實力明顯增強。但是我國的保險資產證券化整體水平相對方發達國家來說還較低。從國際發展趨勢來看，在20世紀80年代後期，保險資金運用的資產證券化已不斷加強，美國進行保險資產證券化的資產佔了80%以上。透過表2可以看出我國保險業從2007到2011年的證券化資產比重的比例平均值為65.84%。顯然，保險資金的流動性和收益性由於較低的保險資產證券化程度而降低了。
2.我國保險資金的實際投資渠道仍然比較狹窄，不能有效的對風險進行分散，並且對利率的波動、市場的波動有著較差的抵禦力。基礎建設投資、直接入市投資、公司債與可轉換債、證券投資基金、國債與金融債、國外債券與H股、銀行存款、銀行股權等都能夠成為國內保險資金選擇的投資渠道。雖然從立法層面上要求保險資金的投資多樣化。但是實際上仍以固定收益證券投資為主，並且絕大多數為國債，持有比較單一的債券品種。
3.我國的保險資金投資的穩定性較差並且收益率比較低。
我國的保險投資收益率2000年為4.1%，2001年為4.3%，2002年為3.14%，2003年為2.68%，2004年為2.87%，2005年為3.6%，2006年為5.8%，2007年則達到了10.9%，到了2008年僅為1.91%，2009年是6.41%，2010年為4.16%，2011年僅為3.6%。
保險資金運用的收益率偏低是由於資產負債管理理念技術的落後和過於保守的投資組合，這並沒有體現出我國保險資金運用的專業效率和規模效應。
三、我國推行保險資產證券化的必要性和可行性
(一)必要性分析
1.金融合作的客觀要求
我國加入WTO以後，國際保險集團將對我國保險業產生巨大的影響，作為金融三大領域裡的保險業，它的發展狀況對金融結構和市場經濟的發展有著舉足輕重的影響，這就要進行金融合作，加強與銀行業、與證券業之間的合作。其中保險業與證券業的金融合作主要表現在保險業利用證券化來提高自身的投資收益率和透過證券化把自身不能承擔或不願意承擔的風險分散出來;保險業對金融合作的推動最主要體現在產品的融合上，這就要求保險業進行產品創新，產品的創新都是以市場為導向的，是市場上消費者需求變化的結果。保險業的產品創新能夠促進自身技術的提升，更能夠促進保險業與金融業、保險業與銀行業的融合。
2.保險公司控制風險的需要
我國是自然災害頻發的國家，經歷了嚴重災難的個人或企業等保險需求方，希望把這種災難風險轉移到保險公司。這將形成傳統的保險和再保險的需求和供給之間的矛盾，為了滿足日益增長的保險需求，考慮風險分配的新形式，把這些風險向外轉移。這樣，保險資產證券化就解決了傳統的保險機制沒辦法解決的問題，為風險向外轉移提供了機制。隨著資本市場發展越來越成熟，投資者變得越來越理性，有了對投資風險多樣化越來越高的需求。正是由於保險風險和資本市場風險存在著不相關性，正好迎合了投資者分散風險的需要，保險資產證券化產品就受到了資本市場的歡迎。
3.保險公司業務競爭的需要
自從入世以來，我國大門向世界範圍完全開放，國外的保險公司紛紛進入我國，外資保險公司的實力雄厚給我國的保險公司造成很大的競爭壓力，我國的保險公司除了面對國內的同行對手外，還要面對實力雄厚的外資保險公司，足見形勢是多麼嚴峻。由於我國的保險業呈現出了償付能力不足的局面，僅僅依靠增大分出業務規模、拉取保單獲得承保利潤、增加資本金等方式的傳統粗放式經營模式已經不適合如此競爭激烈的保險環境，需要將可流動的現金流進行投資，實現投資的多元化，還可以透過第三方管理費等方式獲得收入來把用來提高償付能力的成本降低;保險與證券也相結合，使得保險資產證券化，可以改善公司的經營狀況，調整產品結構，進行產品創新，可以提高保險公司的整體競爭力。
(二)可行性分析
首先，我國的資本市場發展取得了長足的進步，市場監管、基礎設施、法律法規、投資者隊伍等不斷完善成熟，隨著資本市場的快速發展，保險業整體發展迅速，主要表現在業務的整體發展、市場主體的不斷增加和保險保費收入的快速增長上，保險業的快速發展有利於保險資產證券化的推行。其次，我國資產證券化成功的實踐為推行保險資產證券化奠定了基礎，成功的案例有中遠集團、珠海高速、海南三亞、中集集團等。最後，我國的'保險精算也有了很大的進步，大批的保險人才開始研究精算並進行實踐的探索，參加我國保險監管委員會組織的中國精算師資格考試並獲得資格，精算理論的研究技術和水平能夠保障保險資產證券化和世界水平相接，這對於我國推行保險資產證券化是十分有利的。
四、推行保險資產證券化的相關對策保險資產證券化是一個複雜的系統，為了提高我國保險資產證券化程度，考慮到我國的政治環境、保險公司自身的發展狀況，文章提出以下建議。
(一)建立健全相關法律法規
在一般情況下，保險資產證券化的證券發行、特殊目的載體(SPV)的設立和融資結構的建立三個過程，確定保險參與方和中介方的權利義務和市場參與者的數量，每個程序必須保證有專門的法律和法規。從現在起，應該進行的法律框架需要建立整個證券化的過程，並研究有關法律、法規的制定，除了基本的規則，還需要針對保險業的專業性質的法律和法規，來確保保險資產證券化良性運轉，才能提高我國的保險資產證券化程度。
(二)培養專業人才，加大技術儲備
保險資產證券化除了需要大量的專業知識外，對專業人才的要求比較高，由於保險資產證券對國內大多數人來說都是一個陌生的概念，這就需要加大對專業知識的宣傳，培育出大批的專業人才，並提高保險公司的整體技術水平，對風險的評估、保險單的成功設計、保險費的釐定、保險產品的成功創新都必須有高水平的技術來支援。
(三)進一步完善資本市場
健全和發達的資本市場對巨大的風險有著吸收的潛力，也是保險資產證券化發展的先決條件，有效的資本市場為發行保險資產證券化產品提供了一個良好的環境，然而，如果想充分利用保險資產證券化技術仍有許多限制。由於證券難以擴大規模將失去對投資者的吸引力，我國目前投資於債券市場交易不太理想，這就需要豐富資本市場的產品種類，完善資本市場，大力發展審計、會計、律師事務所等中介組織，以加快發展投資銀行、中介服務組織和國際標準、培訓、證券和外匯交易、承銷、諮詢機構的資本運作，兼併和收購作為中介服務和財政支援、多用途的中介。
參考文獻：
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