及時止損，最佳化投資
為什麼都覺得止損難
明白止損的意義固然重要，然而，這並非最終的結果。事實上，投資者設定了止損而沒有執行的例子比比皆是，市場上，被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？逐越紫薇覺得原因有三：其一，僥倖的心理作祟。某些投資者儘管也知道趨勢上已經破位，但由於過於猶豫，總是想再看一看、等一等，導致自己錯過止損的大好時機；其二，價格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決，經常性錯誤的止損會給投資者留下揮之不去的記憶，從而動搖投資者下次止損的決心；其三，執行止損是一件痛苦的事情，是一個血淋淋的過程，是對人性弱點的挑戰和考驗。
事實上，每次交易我們都無法確定是正確狀態還是錯誤狀態，即便盈利了，我們也難以決定是立即出場還是持有觀望，更何況是處於被套狀態下。人性追求貪婪的本能會使每一位投資者不願意少贏幾個點，更不願意多虧幾個點。
散戶不止損的心態全解
在這幾年的投資過程中，筆者除了在研究股票時明白了很多不同行業的行情之外，還遇到了不同型別的投資者。筆者曾經寫過自己是屬於追漲殺跌型投資者。在長時間這種操作下，筆者亦養成了一種心理習慣，就是每次當買入了一隻股票後，如果那股票之後的走勢變得十分弱，筆者的心態都會有點不安，總是想把弱勢的股票清除掉。即使那股票在研究時是認為有價值的，也會不自覺出現這種心態。相反，如果買了一隻股票後，它股價不斷上漲，筆者會持有得十分安心。而有另一類投資者是跟我剛好相反的，他們就是買了一隻股票後，如果那股票股價升了，就會感到非常不安。掉過來，如果那隻股票買後是馬上跌的話，雖然他們嘴上說好慘，輸了錢，但是其實心裡卻異常平穩，沒有之前所說股價升了的那種不安感。為什麼這些投資者會有這種心態呢？經過了一輪觀察及研究後，我得出的結論是基於兩種錯誤的投資心理原因，一是股價一升，他們就馬上想獲利，二是股價跌了，他們沒有止損的打算。 股價升，賬面上賺了，這些投資者會馬上想到要不要獲利了結。曾經聽說一句話：做決定這個行為本質就是痛苦的，原因在於要取捨。而股價升帶來的不安感是來自投資者掙扎於如果現在沽出了股價再升怎麼辦，以及如果現在不沽股票之後跌回來怎麼辦之間。這個就是為什麼股票升了，這批投資者反而有不安的感覺。相反，如果股價跌了，因為這些投資者沒有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放。沒有要做決定的掙扎，心靈上自然沒有任何不安。這就是所謂的“輸錢，但是持有得很安心”。
當然，不是所有這個型別的投資者都是基於這兩種錯誤的投資心態。有一些是因為他們深明公司本身的價值，所以當股價跌得比真正價值多時，他就買得越放心，持有得越安心。股神巴菲特就是最好例子。
3種最有效的止損方法一覽
1、定額止損法
這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設定為一個固定的比例，一旦虧損大於該比例就及時平倉。它一般適用於兩類投資者：一是剛入市的投資者；二是風險較大市場（如期貨市場）中的投資者。定額止損的強制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。
止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個資料構成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力等不同而不同。同時也與投資者的盈利預期有關。二是交易品種的隨機波動。這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動。定額止損比例的設定是在這兩個資料裡尋找一個平衡點。這是一個動態的過程，投資者應根據經驗來設定這個比例。一旦止損比例設定，投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局。
2、技術止損法
較為複雜一些的是技術止損法。它是將止損設定與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之後，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力。技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。一般而言，運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入後，等待上升趨勢的結束再平倉，並將止損位設在相對可靠的平均移動線附近。就滬市而言，大盤指數上行時，5天均線可維持短線趨勢，20天或30天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始後，可在5天均線處介入而將止損設在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯行情，在20天均線附近止損，虧損也不會太大。
再如，市場進入盤整階段（盤局）後，通常出現箱形或收斂三角形態，價格與中期均線（一般為10-20天線）的乖離率逐漸縮小。此時投資者可以在技術上的最大乖離率處介入，並將止損位設在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進高出，獲取差價。一旦價格對中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經結束。此時價格若轉入跌勢，投資者應果斷離場。盤局是相對單邊市而言的。盤局初期，市場人心不穩，震盪較大，交易者可以大膽介入。盤局後期則應將止損範圍適當縮小，提高保險係數。
3、無條件止損法
不計成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求儲存實力，擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的。基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。
綜上所述，止損是控制風險的必要手段，如何用好止損工具，投資者應各有風格。在交易中，投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價圈多用止損，在低價圈少用或不用，在中價圈應視市場運動趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。
明確止盈點止損點
投資行業中有一句俗話：會買的是徒弟，會賣的才是師傅。在一個受無數變數左右、短線根本不可能找到確定規律的市場中，投資者自己確立一個盈虧的目標就顯得極為重要，這也就是通常所說的“止損”和“止盈”的概念。
對於止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，儘量避免風險，保住本金；第二，儘量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。保住本金，也就是保住重新來過的機會。
“止盈”的觀念在牛市中特別重要，因為身處牛市是極難對盈利保持克制的，牛市中產生的樂觀情緒常使人覺得股價或基金淨值會一直漲下去，雖然稍具理性的人都清楚這種現象根本不可能發生，但是大多數人在市場依舊上漲並且沒有跡象表明上漲將停止時是不肯丟擲自己手中的基金或股票的。
設定目標並嚴格執行可以保護我們在短線投資中全身而退，投資者可以根據個人對利潤的“胃口”和承受風險的能力來確定屬於自己的“止盈點”和“止損點”，需要注意的是，止盈點的設立不能脫離市場實際，我們可以參考市場在過去較長時間裡實際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場的資料）來確定一個較可能實現的利潤增長目標，一旦達標，即可進入設定好的“落袋為安”程式。
設立止損點的技巧
在盤整市中，可以技術支撐位作為參考止損點。常見的技術形態有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當個股（大盤）形成上述形態之後，其構築時間越長，技術上一旦突破，有效性就越大。實戰中，例如近期（６００２０７）安彩高科從去年９月１０日開始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個月之久的箱體整理，１１月２２日股價突破向下、拉出長陰，擊穿箱體底部，應該止損；又如（００１８）深中冠，在去年６月９日與６月３０日構築了一個標準的Ｍ型，股價於６月３０日出現向下穿頸線位，理應止損出局，由此避免了以後的損失。其次，止損點設定要考慮大盤的因素。大盤猛挫時，個股難以倖免，大部分人都被深度套牢，此時忍耐是金，止損點比平時要低。大盤一路陰跌，有走熊市的可能，止損點要高，等不到反彈就認錯出局。大盤盤整或處於強勢，止損點可以相對低一點，因為上漲可能性較大。如果市場上主要是個股行情，就可以少考慮大盤影響。第三，止損點設定要考慮入市時機。如果是在漲了一倍以上後再買入，止損點要高，哪怕是被震出也無怨無悔。因為這時只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個價位。如果是在剛啟動時進入，則止損點可定得低一點。因為主力在拉昇之後有可能會洗盤，既然買入，看好中長線，可以陪主力洗一把。第四，止損點設定要針對不同型別股票而言。一般情況，績優股、高價股、大盤股由於主力控盤能力相對較弱，比績差股、低價股、小盤股止損點設定要高一些。前者下跌往往以陰跌方式出現，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢。因此，一旦出現轉勢訊號，最好放棄僥倖心理，及時止損出局。如（６００１０４）上海汽車、（０８００）一汽轎車在去年９月下旬出現平臺破位，跌穿中期趨勢線，則難以扭轉；相反，後者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤震倉力度很大，連續跌停也不奇怪。如（６００７９３）宜賓紙業，在拉昇之前於去年４月１２日曾出現強烈洗盤，此後在６月、９月又二度出現大幅震倉。由於股本小、股性活，在這種情況下，止損點應設得相對低一點。其實，止損並無定式，重要的是根據具體情況，綜合平衡各種因素，根據自己的風險偏好設定止損點。設定止損點之後，自己一定要有決心和毅力去執行，設定止損價，就是為了克服人性中的僥倖和猶豫，避免情緒干擾。當然，止損點也並不是萬能的，也有錯的時候，這就要求我們擁有一顆平常心。如果你真正做到了上述幾點，那你與勝利已距離不遠了！
保護性止損和跟進性止損的設定
我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說，兩種完全不同應用機制的止損指令。
首先，讓我們看一下保護性止損指令。最多，它不是一個令人愉快的主題。這種型別的止損指令就向滅火隊。當他們投入操作時的情形不是令人高興的時間。止損指令用於緊急補救，因為事情發展到十分不利的地步以致於看上去就沒有合理的希望。
無論何處設定你的保護性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發。你將把它設定在某一底點以下一段安全的距離。股價發生突破，觸發你的止損價位，然後繼續推進以替下一輪上升在這一價位形成一個新的低谷，或者立即反彈並創出新的高點。但沒有關係，你有設定這一止損的理由。股票並不像它應該行動的那樣運動，情況並不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時間的擔憂與焦慮強。如果股票開始朝不利的方向運動，你不能知道它將會表現得如何糟糕。如果你未能設定好止損，你可能會一直一天又一天地希望那從未到來的反彈，而你的股價卻一天比一天低，最後你可能發現（正如數百萬人發現的那樣），那些開始看起來一個很小的回撥，一點討厭但數量較小的損失，最後變成一場嚴重的災難。止損指令不總是能設定。在某種情況下，對於一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用。
問題是在什麼地方以及在何時設定止損，而這並沒有完美的規則。如果止損價位太近，你自然會遭受不必要的損失；你將會失去手中持有的股票，而它們最終向前推進，並完成你預先期望的上升幅度。如果止損太遠，在你的股票決定性突破某一形態的情況下，你將會遭受不必要的損失。
你不應該對那些保守型的'高價股設定與那些投機型的低價股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價股售價在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價股售價在８美元，止損價位距離某一底部的距離幅度顯然應該不相同的。
正如我們已經看到的那樣，高價股變動的幅度更小。相反，低價股經常呈現寬幅運動。所以，對於低價股，我們應該為其留有更多的餘地，對它們應該比那些波動性較小“藍籌股”設定更遠的止損價位。
同樣地，我們可以根據我們的敏感度指標提供各股的脾性。儘管在某一時間，兩隻股票的售價可能完全相同，你可以預見像“ＧＦＯ”這樣的股票將會比“ＣＦＧ”這樣的股票產生較大幅度的波動。因此，你應該對“ＧＦＯ”設定比“ＣＦＧ”更遠的止損。
我們必須考慮這些因素並總結出一些可以遵從的簡單方便的規則，我們暫且假設一隻想象的、中等脾性的股票，售價在２５。我們繼續假設，在這種特定情況下，採用距離其上一區域性底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果。
對於一隻擁有同樣敏感度指標的售價在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說，止損應該設定在距離其上一區域性小底部７。５％的地方。我們之所以得到這一結論，是考慮到它們的正常價格變動幅度，並用一指數加以表示，平均售價在２５美元的股票，這一指數一般為１５。５左右，而與此相對應，平均售價在５美元的股票，這一指數一般為２４左右，這些只是相對的指標，只是表明售價在５美元的股票一般將波動２４％的幅度，而售價在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度。我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到7.５％。
用同樣的方法，採用敏感度指標，我們引人股票的相對敏感度指標這一概念。如果這一指標為１。３３，我們將把止損距離再乘以這一資料，從而得到１０％。如果一隻售價相同的股票其相對敏感度指標為２。００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對敏感度指標僅為０。６６，則得到５％。
在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價格變動幅度”除以１５。５％，然後再乘以敏感度指標，並用５％乘以這一結果。（這種操作可以很容易地、快捷地用計算尺加以操作。）
上面所說這些，不用說，對一般讀者來說也許顯得十分複雜。我們意識到，許多人都不會如此花費精力與時間去計算出一個精確的、科學的止損價位幅度，去指導他們一年之中難以有幾次的買賣交易。然而此處比較詳細地給出了一套系統的、完整的確定何處設定止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經十分明瞭，以便你可根據自己的經驗對各種因素加以改變和修正。
對於一般常見的情況，一張簡化的止損價格距離表已十分足夠了。接下去的表格，將對不同股價群體及不同程度的敏感度的股票給出了透過上述方法能夠計算出的大致止損距離。