注會考試《財務成本管理》的知識點:期權的到期日價值和淨損益
知識點:期權的到期日價值和淨損益(以股票期權為例)
期權的到期日價值,是指到期時執行期權可以獲得的淨收入,它依賴於標的股票的到期日價格和執行價格。
期權到期日淨損益,是指到期執行時可以獲得的淨損益。
期權分為看漲期權和看跌期權,每類期權又有買入和賣出兩種。
一、買入看漲期權(多頭看漲期權)
多頭看漲期權到期日價值=MAX(股票市價-執行價格,0)
多頭看漲期權淨損益=多頭看漲期權到期日價值-期權價格
【提示】鎖定最低淨收入和最低淨損益
(1)到期日價值:最低為“0”,最高為“無限大”。
(2)淨損益:最低為“-期權成本”,最高為“無限大”。
二、賣出看漲期權 (空頭看漲期權)
空頭看漲期權到期日價值=-MAX(股票市價-執行價格,0)
空頭看漲期權淨損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格
【提示】鎖定最高淨收入和最高淨損益
(1)到期日價值:最低“負無窮大”,最高為0;
(2)淨損益:最低為“負無窮大”;最高為“期權價格”。
三、買入看跌期權(多頭看跌期權)
多頭看跌期權到期日價值=MAX(執行價格-股票市價,0)
多頭看跌期權淨損益=多頭看跌期權到期日價值-期權價格
【提示】鎖定最低淨收入和最低淨損益
(1)到期日價值:最低為“0”;最高為“執行價格”(此時股票價格為0)。
(2)淨損益:最低為“-期權價格”,最高為“執行價格-期權價格”。
四、賣出看跌期權(空頭看跌期權)
空頭看跌期權到期日價值= - MAX(執行價格-股票市價,0)
空頭看跌期權淨損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格
【提示】鎖定最高淨收入和最高淨損益
(1)到期日價值:最低為“-執行價格”(此時股票價格為0);最高為0.
(2)淨損益:最低為“-執行價格+期權價格”;最高為“期權價格”。
【本知識點總結】
1.買入與賣出期權淨收入和淨損益的特點
買入期權 | 鎖定最低到期淨收入(0)和最低淨損益(-期權價格) |
賣出期權 | 鎖定最高到期淨收入(0)和最高淨收益(期權價格) |
2.計算公式
就到期日價值和淨損益而言,雙方是零和博弈,一方所得就是另一方所失。因此,買入看漲期權一方的到期日價值和淨損益,與賣出看漲期權一方的到期日價值和淨損益絕對值相等,但符號相反。
到期日價值 | 淨損益 | |
買入看漲期權 | Max(股票市價-執行價格,0) | 到期日價值-期權價格 |
賣出看漲期權 | -Max(股票市價-執行價格,0) | 到期日價值+期權價格 |
買入看跌期權 | Max(執行價格-股票市價,0) | 到期日價值-期權價格 |
賣出看跌期權 | -Max(執行價格-股票市價,0) | 到期日價值+期權價格 |
3.期權到期日價值簡化計算圖