中國聯合網路通訊集團有限公司財務分析報告
伴隨著經濟時代的到來，全球經濟一體化格局的逐漸形成，世界市場逐漸飽合，理性消費者越來越多，企業競爭日漸增強。在這樣的一個時代背景下，如何使企業立於不敗之地，如何使企業在“槍林彈雨”中生存且不斷成長也成為了當今時代探討的熱門話題。因此如何評價企業經營狀況，經營成果成為了十分緊迫的事。良好的經營業績可以給企業帶來可觀的利益，例如提高公司的信用，增加股東投資的信心，降低融資成本等。反之，劣質的經營業績也給企業帶來了十分不利的影響，例如降低公司的信用，減少股東投資的信心，提高融資成本。而評價企業經營業績的最直接的方法就是財務報告分析。企業財務管理工作管理對於企業的生產經營以及企業的長遠發展所起的作用將日益重要和突出，而財務分析實質上就是針對企業的財務經營狀況進行全面的調查分析，透過一系列的方法，找出企業在財務管理方面的問題，並提出相應的改進措施，指導改善企業財務管理的過程。財務報告分析對於企業本身及其利益相關者而言都具有重大的作用，它能夠從不同的角度反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量，是隨著社會經濟環境的不斷變化而不斷變化的。企業自身經營活動日益複雜化和社會資本流動全球化，財務報告顯示出了其越越重要的地位。如何科學有效的建立財務報告分析體系也一直成為了社會理論界和實務界探討的焦點。隨著社會日益發展的多方位的需要，財務報告分析對企業進行績效評價和企業多方使用者的資訊需求都有重大的意義。
一、財務報告分析體系的構建
(一)財務報告分析的目的
投資者分析主要是為尋求投資機會獲得更高投資收益而進行的投資分析和為考核企業經營管理者的經營受託責任的履行情況而進行的企業經營業績綜合分析與評價。其分析的重點是企業的盈利能力、發展能力和業績綜合分析評價。 債權人分析主要是金融機構或企業為收回貸款和利息或將應收款項等債權按期收回現金而進行的信用分析。信用分析的重點是償債能力、盈利能力和產生現金能力。
企業經營管理者是為了更好地對企業經營活動進行規劃、管理與控制，利用財務報告進行經營分析。該分析要分析企業各種經營特性包括盈利能力、償債能力、經營效率、發展能力、社會存在價值等，並要綜合分析企業的經營情況。 政府經濟管理部門分析主要是為制定有效的經濟政策和公平、恰當地徵稅而進行經濟政策分析與稅務分析。其分析的重點是企業發展、社會價值分配等。 工會組織分析主要是為爭取職工合理的工資、福利等利益而進行的工會利益分配分析。其主要分析企業社會價值分配、盈利能力等。
註冊會計師為客觀、公正地進行審計、避免審計錯誤、提高財務報告的可行
度也要對財務報告進行審計分析。其分析的重點是財務報表及其之間的稽核關係與各種財務能力、經營特性分析。
(二)財務報告分析的方法
財務分析的方法應該是定性寫定量的結合。因此在進行財務分析時，既要藉助於文字語言工具來規納分解各種資料，又要藉助數字語言工具，反應各種經濟指標的水平，說明實際與計劃要求之間的關係，以及各種因素間影響的相關程度。 財務報告分析的方法主要有杜邦法、比較分析法、比率分析法、因素分析法、綜合指數法、綜合評分法、雷達圖法等方法，本文主要採用的是杜邦分析法、比率分析法、綜合分析法。
(三)財務報告分析的內容
財務分析是針對企業的財務經營狀況進行的全面而系統的調查分析，它包括企業的財務報表、財務指標和綜合業績等各個方面的內容。財務報告分析必須符合科學性、全面性、針對性、可操作性等原則，並且應符合企業財務管理的特點。財務報告分析的內容主要包括企業財務分析專案財務能力分析、企業綜合分析與評價等，本文主要透過如下圖所示結構進行分析：
圖1 財務報告分析結構
二、聯通集團財務報告比率分析
(一)中國聯通集團簡介
中國聯合網路通訊集團有限公司於2001年12月31日由中國聯合通訊有限公司(以下稱"聯通集團")、聯通興業科貿有限公司(以下稱"聯通興業")、聯通進出口有限公司(以下稱"聯通進出口")、聯通尋呼有限公司(以下稱"聯通尋呼")和北京
聯通興業科貿有限公司(以下稱"北京聯通興業")等5家公司以發起方式設立,註冊資本1469659.6395萬元.本公司是經國務院批准的控股公司,經營範圍為電信業的投資.本公司各發起人投入本公司的淨資產2,261,014.8萬元,其中聯通集團以其全資持有的中國聯通(BVI)有限公司(以下稱"聯通BVI公司")51%的股權作為出資,該部分股權經評估並經財政部確認後為、、2,260,614.8萬元,其餘4家發起人各以現金100萬元出資.發起人的出資按淨資產65%的比例折為股本1,469,659.6萬股,未折入股本的淨資產計入資本公積金.上述發起人分別持有本公司 99.9823088%、0.0044228%、0.0044228%、0.0044228%和0.0044228%的股權.本公司於2002年9月17 日-2002年9月20日,以網下向法人投資者(含戰略投資者和一般法人投資者)配售與網上向二級市場投資者定價配售發行相結合的方式成功發行了50億股人民幣普通股,公司總股本增至1969659.6395萬股. 主要發起人 聯通集團是經國務院批准建立的經營全國性基礎電信業務和增值電信業務的大型綜合電信企業,成立於1994年6月18日。主要經營以下業務：國際、國內長途通訊業務;批准範圍內的本地電話業務;行動通訊、無線尋呼及衛星通訊業務(不含衛星空間段);資料通訊業務、網際網路業務及IP電話業務;電信增值業務;國家外經貿主管部門批准的進出口業務;國家允許或委託的其他業務。 聯通集團目前註冊資本158.8億元,其中國家資本金佔79.18%,中華通訊系統有限責任公司等15家企業持有其餘20.82%的股權,該15家企業的持股比例均在3%以下。 聯通集團目前的GSM網路已覆蓋全國331個地市,截至2002年6月30日,行動電話使用者達5,287.5萬戶,PSTN長途電話網路已在321個地市開通,IP電話網路已在337個地市開通,2002年上半年,國際國內長途去話(包括PSTN長途和IP電話)通話時長為57.1億分鐘,PSTN長途、 IP電話業務的去話通話時長的市場份額分別為10.5%和11.1%,網際網路撥號接入使用者達442.3萬戶,專線接入使用者達1.0萬戶,網際網路使用者的市場佔有率為11.1%,尋呼使用者達2,567.5萬戶。聯通集團2001年主營業務收入為379.8億元,比上年增長39.3%,淨利潤為35.5億元,比上年增長42.9%,2001年12月31日的總資產為1,861.7億元,淨資產為527.2億元。
(二)企業經營概括
2010年，中國聯通實現營業收入1761.7億元，同比增長11.2%，盈利38.5億元，同比下降59.7%。終端銷售成本的大幅增長，是中國聯通利潤下滑的重要原因之一。
2010年，中國聯通實現經營現金流682.1億元，同比增長15.0%;資本性支出701.9億元，同比下降37.6%;資產負債率為53.1%。
2010年，中國聯通實現通訊服務收入823.6億元，同比增18.0%。移動非語音業務收入佔行動通訊服務收入比例達到32.0%，同比提高 4.4%。3G業務實現通訊服務收入115.9億元，季度環比增40.2%，3G使用者累計淨增1131.8萬戶，達到1406.0萬戶，其中手機使用者站 90.4%，使用者ARPU為124元人民幣。GSM業務全年實現通訊服務收入人民幣707.7億元，同比增長2.6%。GSM使用者累計淨增852.1萬，使用者總數達1.5336億，同比增長5.9%。使用者ARPU值為39.5元，同比下降4.1%。
2009年1月7日，工業和資訊化部3張第三代行動通訊(3G)牌照，此舉標誌著我國正式進入3G時代。中國聯通增加基於WCDMA技術制式的3G牌照。 2008年12月30日，世界權威的品牌價值研究機構——世界品牌價值實驗室舉辦的“2008世界品牌價值實驗室年度大獎”評選活動中，中國聯通憑藉良好的品牌印象和品牌活力(良好的品牌行業領先性和品牌公眾認知度)，榮登“中國最佳信譽品牌”大獎。
(三)財務報告比率分析
1.償債能力
表1 償債能力
圖2 償債能力
流動比率=流動資產合計/流動負債合計*100%
速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨)/流動負債
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力，基準值是2。
速動比率，又稱“酸性測驗比率”(Acid-test Ratio)，是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力，基準值是1。
從以上的表1和圖2我們可以明顯的看出企業的流動比率和速動比率明顯比較低，比基準值要低出不小的一個差距，雖然是以一個平穩的趨勢發展但是數值還是比較小，與基準數也存在有一定的差距。從附錄中的資產負債表可以看出，是由於企業的流動資產較低帶來的影響。企業的短期償債能力較低，企業因無法償還到期的短期而產生的財務風險較大。
債務本金償付比率=年稅後利潤÷(債務本金÷債務年限)